目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上市公司實(shí)際所得稅稅負(fù)的平均水平為31.1％，高于兩稅合并后25％的稅率。如果所得稅稅率統(tǒng)一為25％，則可以較大幅度降低內(nèi)資企業(yè)所得稅稅負(fù)，提高企業(yè)稅后凈利。假如不考慮稅收優(yōu)惠因素影響，內(nèi)資企業(yè)所得稅稅率下降將使企業(yè)稅后凈利提高11％。同時(shí)，由于取消內(nèi)資企業(yè)計(jì)稅工資制度，擴(kuò)大費(fèi)用抵扣限額等，企業(yè)應(yīng)納稅所得額減少，這對(duì)高人力成本的銀行，高銷售費(fèi)用的釀酒、商貿(mào)等企業(yè)構(gòu)成利好。
兩稅合并有利于增加內(nèi)資企業(yè)的稅后凈利，其影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是所得稅稅率調(diào)整，降低了內(nèi)資企業(yè)的所得稅稅率；二是調(diào)整抵扣項(xiàng)目，降低了內(nèi)資企業(yè)應(yīng)納稅所得額，即降低了所得稅稅基。這兩個(gè)變量的減少導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)繳所得稅稅額降低，從而使企業(yè)稅后凈利增加。
目前，內(nèi)資上市公司實(shí)際執(zhí)行的所得稅稅率有33％、15％、0％三個(gè)檔次，差別很大，因此兩稅合并對(duì)不同的上市公司的影響有著顯著的差異。對(duì)于實(shí)際執(zhí)行33％所得稅稅率的上市公司而言，兩稅合并是重大利好。對(duì)于實(shí)際執(zhí)行15％的所得稅稅率和免稅的上市公司，如果在稅收優(yōu)惠執(zhí)行期內(nèi)則沒有多少影響；如果即將優(yōu)惠期屆滿，則因?yàn)樗枚惗惵式y(tǒng)一為25％，比原先的33％要低得多，相對(duì)而言仍然對(duì)公司有利。
兩稅合并對(duì)不同的行業(yè)影響不同。根據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，目前銀行、飲料、通信、煤炭、鋼鐵、石化、商貿(mào)、房地產(chǎn)等多數(shù)行業(yè)的實(shí)際稅負(fù)高于25％，因此上述行業(yè)將受惠。部分行業(yè)以前由于享受優(yōu)惠政策，所以整體稅負(fù)不高，如電力、有色金屬、造紙、紡織服裝、交通運(yùn)輸?shù)取＿@些行業(yè)在2006年以前實(shí)際稅負(fù)并不高，但在2006年以后由于稅收優(yōu)惠期滿實(shí)際稅負(fù)大大增加，所以兩稅合并仍然可以收益。
而汽車、家電、機(jī)械設(shè)備、電子元器件等行業(yè)，由于實(shí)際所得稅稅負(fù)低于25％，因此行業(yè)整體并不能享受到兩稅合并的好處。只有行業(yè)內(nèi)實(shí)際所得稅稅率高于25％的部分上市公司才能受益，如家用電器中的白色家電、汽車中的商用車龍頭公司等。
從兩稅合并受益的角度而言，我們建議積極關(guān)注受益最大的銀行、釀酒、通訊、石化、煤炭、鋼鐵、商貿(mào)、地產(chǎn)等行業(yè)內(nèi)的上市公司；同時(shí)關(guān)注其它行業(yè)中實(shí)際所得稅稅負(fù)較高的上市公司。
兩稅合并的實(shí)質(zhì)是減稅。從公司層面上講，減稅增加了企業(yè)的可分配利潤(rùn)和利潤(rùn)留成，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。從國(guó)民經(jīng)濟(jì)層面上講，減稅有利于刺激國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。
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